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大众理财净值化时代 机构该如何布局 怎样更容易胜出?东方红资

资产管理行业的参与者越来越多,行业细分和竞争程度也越来越高。随着新汇率的突破和越来越多的金融机构加入净资产管理业务争夺固定收益投资市场,大基金和中小基金的业绩差异日益增大。资产管理机构应该如何布局?哪种组织容易获胜?

东方红资产管理公开发行固定收益投资部总经理、公开发行fof投资部总经理胡伟(Hu Wei)近日在接受一家证券公司的中国记者采访时表示,在股票竞争阶段,公开发行基金是吸引22万亿无担保银行从财富管理向净值产品转型的重要方式,其基础是对客户细分需求的深入探索,根据客户不同的风险回报特征创造不同梯度的产品,以及对精细化的坚定追求。

记者了解到东方红资产管理注重产品的绝对回报和固定收益产品投资的高夏普比率。在银行财务管理净值转化过程中,积极思考如何强化债券基金低风险投资工具的属性,使其成为公共财务管理的重要选择。

大众财务管理的净值管理时代已经到来,行业的习惯性认知仍然主要集中在投资方面。意识能否改变,资产负债的综合考虑,决定了投资管理机构能否在激烈的市场竞争中取胜。如何准确匹配客户的需求将反映专业资产管理组织的服务能力。

可转换债券仍有许多投资机会可以利用。

自今年年初以来,具有股票债券双重性质的可转换债券大幅增加,甚至一些可转换债券翻了一番。可转换债券在8月份也经历了一轮估值反弹,并在9月中下旬开始回落。在当前时间点,可转换债券有多少投资价值?

胡伟认为,可转换债券市场近年来发生了巨大变化,从较小的利基市场逐渐扩大。由于2018年供应迅速增加,可转换债券的估值水平继续降至非常低的水平。今年,随着供应节奏的小幅放缓和可转换债券配置需求的逐步增加,现有可转换债券的估值水平已开始修复,从年初的低点升至一定水平。但是,它仍然没有超过历史平均水平,仍然具有一定的分配价值。另一方面,仍有约200种可转换债券等待发行,这些可转换债券有许多投资机会。

值得一提的是,可转换债券市场是高度分化的,需要研究人员寻找合适的目标,这反映了机构的配置价值。东方红资产管理固定收益公开发行产品线始于2015年,与市场上大多数基金相比,起步较晚。然而,其投资团队聚集了固定收益领域的所有投资专家,并深深植根于可转换债券。例如,东方红资产管理公司副总经理饶钢是市场上最早研究和投资可转换债券的领导者之一。在公开发行和固定收益团队中,有五名投资经理已任职十年以上,他们有五至八年的可转换债券投资经验。

可转换债券既是债务也是权益。东方红资产管理公司可以在投资目标的选择和研究中充分发挥其投资和研究优势。胡伟告诉记者,对于上市公司的发行人来说,他们将从信用评估和行业研究的角度来看待公司的投资和研究体系。公司的投资和研究系统提供了良好的平台支持和信息共享。行业研究者对上市公司的后续研究可以加深投资管理者的判断,提高风险定价水平。

让产品更有特色

与股票基金相比,公众客户对债券基金的投资特征和风险回报特征关注相对较少。为什么银行目前拥有近22万亿无担保财富管理,而债券基金不到3万亿?

这实际上是因为普通人的大部分资产倾向于配置在低风险资产中。自2009年开始管理货币基金组织的投资以来,胡伟一直观察和思考这个市场的演变。他指出,2013年,在余额宝的产品形式下,货币基金实现了爆炸性增长,这确实值得债券基金经理们思考。

债券基金如何在普通人的资产配置中发挥越来越重要的作用?胡伟认为,只有充分发挥固定收益产品的绝对收益特性,长期提供稳定的净值表现,才能赢得更多个人客户的信任。如果产品的性能与市场质量密切相关,波动性大,退出无法控制,客户资产配置中低风险工具的使命就无法承担。

因此,产品的特性会清晰地显示出来。通过余额宝的产品形式,货币基金组织作为一种现金管理工具,可以简单而直接地展示其自身的特点。当客户分配资产时,他们可以知道为什么需要分配这些资产,随后的性能也证明了这一选择的正确性。自然,他们会很快占领市场。

目前,随着货币基金收入的下降,客户的资产配置也会发生一定的调整。特别是,在预期回报产品转换成净值产品后,所有资产管理机构都有一个重新定义投资工具属性的窗口期。

东方红资产管理公司希望其生产的产品能够达到传统理财产品的收入水平,波动幅度小,能够更好地促进银行理财客户选择标准化的债券基金产品。据悉,东方红资产管理公司旗下两个债券基金产品的设立年回报率稳定在8-9%,其中一个将于10月9日开放认购,达到约定的规模上限后将在2天内关闭。

胡伟指出,债券基金也分为不同层次,机构投资者和个人投资者的需求非常不同,所以东方红资产管理公司将把产品分成两行。根据客户细分要求,将进行深入挖掘,根据风险差异化程度开发符合精确要求的产品。客户需求洞察力和专业的产品创造能力是资产管理机构在净值融资时代能够取胜的核心竞争力。

精细化开发和产品细分是大势所趋。

中国主要资产管理行业进入了历史发展的新起点。22万亿无担保财富管理产品向净值产品的转变,可能是所有资产管理机构获得增长的机会,也可能是他们自己的股票被转移的危机。

在资产管理行业最发达的美国,前10名资产管理机构都是过去20年的新星。领先机构以其独特的产品和品牌成为投资者,特别是机构投资者的首选资产配置。

随着证券公司资产管理进入公开发行基金的竞争和银行金融子公司的建立,未来的资产管理竞争将更加注重差异化,强调客户细分的比较优势。

胡伟认为,债券基金的未来发展越来越精细化和专业化,这对投资、研究、交易、风控、运营等部门的基金管理机构的人员配置和专业能力提出了更高的要求。同时,投资者对管理机构的投资研究能力和风格也有更高的要求。资金越来越集中在总部管理机构,机构的分化也越来越大。在这样的背景下,以下类型的组织容易取胜:(1)长期绩效显著,管理规模大;(2)较强的投资和研究能力,建立自己的专业领域,并在该领域获得良好的积极反馈;(3)交易运营部门实力雄厚,支持大规模精细化产品管理。

特别是,随着债券市场进入低利率时代,产品精细化管理和风险防控变得更加重要。首先,要防范信用风险,防止信用事故对产品造成不可挽回的后果。因此,要提高团队的信用识别能力,做好事前防范和事件的有效处理,最大限度地减少信用风险的损害。二是做好精细化管理,尽可能抓住产品低波动区间的交易机会,努力降低投资组合的融资成本,增加投资组合收益。在这方面,培训交易团队的研究技能和市场敏感度极其重要。

据胡伟介绍,东方红资产管理的固定收益投资团队将在深入探索客户细分要求和客户不同风险回报特征的基础上,创造不同的梯度产品供投资者选择,打破目前标准化、一刀切的产品模式,坚定走精细化之路。未来更有可能在投资研究上做出特色,增加对信贷债务研究和大规模资产研究的投资,并有望在信贷战略和多资产战略上获得长期稳定回报。

(来源:经纪人中国)

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本文来源于中国证券公司

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